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宽松有迹可循,全面宽松言之尚早

出处:vwin娱乐城官网 作者:陶凤 网编:尹文武 2018-07-25

7月23日的国务院常务会议,被认为是对近期宽松政策的“一锤定音”。虽然会议强调不搞大水漫灌式强刺激,但积极财政政策更加积极、稳健货币政策松紧有度的表述,释放的信号不言而喻。7月24日A股出现大涨,市场“欢欣鼓舞”,用脚投票,确认“放水”预期。

显然,宽松对资本市场和楼市是利好。过去两年,这两个长期沉浸在宽松周期的市场,过上了紧日子和苦日子。宽松之后,很多债务高企、资金链岌岌可危的公司,或许能松口气了。

7月降准之外,央行多次通过货币工具释放流动性,市场风格转变已露端倪。不过,宽松有迹可循,但全面宽松为时尚早。现在的“宽松”,更多还是在补充流动性,因为今年的去杠杆过于严厉。即使如此,去杠杆仍然是主旋律,不可能在近期改弦更张,全面宽松只是市场某些利益群体的一厢情愿,超级宽松周期的日子还历历在目,还在隐隐作祟。

不断变化的国内国外形势,让政策制定者必须因时制宜,审时度势,权衡轻重。去杠杆是为了解决长期发展风险,这对于中国实现“两个一百年”至关重要。但不可否认的是,去杠杆也会造成经济短期增长的承压,尽管是我们主动而为,但压力也是实实在在的。

稍早前公布的中国经济上半年数据,“三驾马车”均呈现不同程度的疲软。首先,社会零售品消费总额上半年增长9.4%,6月增长9%,二季度弱于一季度,而且不再是两位数增长;其次,全国固定资产投资上半年增速仅为6%,今年一路下滑;最后,进出口受中美贸易紧张关系的影响,顺差收窄26.7%,进一步影响存在更大的不确定性。数据之外,股市、汇市、债市以及P2P,都受到较大冲击和影响。

随着外部环境的急转直下,去杠杆转向稳杠杆甚至加杠杆的呼声逐渐升温,毕竟宏观调控的起点和归宿,是中国经济不能失速,简言之,就是不能危及6.5%的GDP增速。不唯GDP,不代表不要GDP。无论是此前的粗放增长,还是眼下及未来的高质量增长,都是致力于在发展中解决问题。没有发展,没有速度,很多事情就无从解决。

去杠杆,挤泡沫,是中国经济转型的必经之路,过于依赖信贷刺激的增长模式必须到此为止。但货币收紧的同时信用收紧,这并非央行所乐见,后者更希望看到紧货币、宽信用。因此,政策调整也是水到渠成和意料之中的,但究竟是微调还是逆转,还需要观察。但稳增长的分量越来越重,在去杠杆和稳增长之间如何“走钢丝”,将是未来一段时间中国经济的焦点所在。

去杠杆不是目的,宽松也不是目的,发展才是目的。但在新时代里,此宽松非彼宽松,应是毫无疑问的。

vwin官网评论员 陶凤